行业配置与模型观点 - 瑞银量化模型基于11个高性能指标筛选全球股票 评分最高的股票集中在通信服务、保险、媒体、交通和资本货物等行业 评分最低的股票集中在半导体、家用个人护理产品、消费者耐用消费品、医疗保健和材料类股票 [1] - 投资者正在远离能源和防御性股票并建立空头头寸 但尚未显得拥挤 金融行业（尤其是银行）的拥挤指标亮起红灯 [1] - 房地产和中国分别是被低估的行业和地区 [1] - 公用事业股票在模型中的表现越来越好 能源公司的表现则越来越差 [1] - 澳大利亚的收益前景似乎正在改善 [1] - 经合组织G20综合领先指数提供的宏观图景比采购经理人指数或消费者调查更为乐观 [1] - 瑞银的制度模型变化不大 仍超配晚期周期性股票 低配晚期防御性股票 [1] 市场动态与估值影响 - 过去两个月的市场反弹加上第一季度收益发布 主要负面地影响了能源、科技和工业的估值 [1] - 金融、公用事业和必需消费品是瑞银调整后的12个月远期市盈率模型中最便宜的行业 科技和医疗保健仍是最贵的行业 [1] 宏观数据与风险敞口调整 - 全球PMI新订单和软数据总体上没有显示出任何改善的迹象 持续时间越长 瑞银的PMI模型就越倾向于看空 [2] - 对周期性股票（特别是在材料和消费者自由支配名称中）的谨慎可能是有必要的 [2] - 瑞银模型正在减少其风险敞口约减少15% 显著减少其周期性敞口 [2] - 公用事业和消费品正在排名中上升 但医疗保健尽管非常便宜 排名并未上升 [2] - 欧盟正在被降级 而中国和日本仍然是最受青睐的股票市场 [2]