Credit Derivatives Research 23 June 2026 Cross Currency Bond Report This report screens for relative value between bond pairs in different currencies with the same corporate ticker, rating, and maturity. We show the switches with the largest z-spread differences after adjusting for the cross-currency basis. All z-spreads are to SOFR/ESTR/SONIA. For more details on cross-currency hedging, please see the appendix of this report and Playing Away from Home in the Credit Markets, S. Doctor, 8th February 2012. US ...

核心观点 - 华尔街多家主要投资银行近期集体下调黄金价格预期，认为金价短期内难以重回历史高点，主要原因是市场对美国货币政策前景的预期转向谨慎，以及黄金投资需求降温 [1][2][4] 德意志银行观点 - 大幅下调金价预期，第三季度目标价下调至每盎司4300美元，较此前预期下调逾五分之一（22%）[2] - 第四季度目标价下调至每盎司4800美元，较此前预期下调17%[2] - 下调后的目标价仍意味着金价有望从当前约4110美元的水平上涨，但看涨态度已明显转弱[3] - 对第四季度的预测基于美联储维持利率不变的判断，若美联储实施三至四次加息，金价可能跌至约3800美元/盎司[6] - 黄金支持型ETF持续净流出，表明以往支撑金价的买盘力量已明显缺席[6] - 中国黄金现货价格相对于Comex期货呈现折价，表明进口需求难以为市场提供支撑[6] - 目前依然坚挺的支撑因素是央行需求，预计这一态势还将持续[7] 高盛集团观点 - 将2026年年终黄金价格预测下调500美元至4900美元/盎司[5] - 下调原因是预计美联储今年不会降息[5] - 此次下调标志着该行基调出现转变，此前一直是黄金市场最坚定、最高调的看多声音之一[5] 其他华尔街大行观点 1. **美国银行** - 原先设定的每盎司6000美元黄金目标价已难以实现[8] - 当前通胀形势可能迫使货币政策进一步收紧[8] - 美联储议息会议后，年内加息可能性显著上升，短期内黄金很难出现大幅上涨[7] 2. **瑞银** - 收益率上行叠加加息预期持续存在，正令黄金明显承压[9] 3. **摩根士丹利** - 在美联储鹰派基调下，此前给出的每盎司5200美元金价目标实现难度大幅提升[11] - 美联储立场转鹰带来的影响比中东局势趋缓的支撑作用更为关键[10] 市场背景与价格表现 - 本季度迄今，金价已累计下跌近12%[5] - 中东战争推高能源价格，强化了市场对货币政策收紧的预期[5] - 美联储近一半决策者预计今年将加息[5] - 市场对美联储政策预期的重新定价，以及美国宏观经济数据展现出的韧性，是推动金价走低的主要因素[6] - 周二现货黄金价格失守4100美元/盎司，刷新近两周新低，日内下跌2.19%[11] - 在1月下旬触及每盎司近5600美元的历史高点后，金价已累计下跌约26%[11]

Requiring UBS to fully back its foreign subsidiaries with core capital is necessary to preserve financial stability, Swiss Finance Minister Karin Keller-Sutter said on Tuesday. ...