宏观经济长期预测 - 美国5年和10年实际GDP增长预期分别为2.2%和2.5%，通胀预期为2.6%和2.5%，央行政策利率为3.6%和3.2% [2] - 英国5年和10年实际GDP增长预期为1.2%和1.3%，通胀预期为2.2%和2.1%，央行政策利率为3.5%和3.3% [2] - 欧元区5年和10年实际GDP增长预期为1.1%和1.2%，通胀预期为1.9%和2.0%，央行政策利率为2.0%和2.0% [2] - 日本5年和10年实际GDP增长预期为0.7%和0.8%，通胀预期为1.9%和1.7%，央行政策利率为0.7%和0.4% [2] - 中国5年和10年实际GDP增长预期为4.0%和3.7%，通胀预期为1.6%和2.3%，央行政策利率为1.9% [2] - 新兴市场5年和10年实际GDP增长预期均为4.0%，通胀预期为3.2%和3.6% [2] 全球主要经济体差异 - 美国长期增长潜力设定在2.5%以上，欧元区接近1.5%，差异源于人口结构和生产率增长 [5] - 中国长期增长前景预计继续减弱至约3.5%，印度预计仍保持5%以上增速但也在放缓 [5] - 欧洲央行接近完成加息并开始降息，美联储和英格兰银行预计将向"中性利率"3%和3.9%降息 [5] 债券市场展望 - 欧元区政府债券和投资级债券未来十年回报率预计约5.0%，美国和英国债券回报率在4.5%-5.2%之间 [1][8] - 高收益债券回报预期仅比政府债券高出1%-1.5% [1][8] - 信用利差处于历史低位，增加高收益信用债利差扩大可能性 [8] 股票市场展望 - 发达市场股票预期回报处于长期平均水平或以下，区间为6%-8% [9] - 美国市场过去五年盈利增长大幅推高估值，今年动荡使增长预期有所回落 [9] - 估值比去年略健康但仍需经济改善才能让股票不再显得昂贵 [9][14] 另类投资展望 - 大宗商品预期回报1.7%，显著高于过去20年平均水平但远低于过去五年11%的年回报率 [10] - 流动性另类投资未来10年预期回报率为3.9%，显著高于长期平均水平 [10] - 私募市场(包括私募股权、债务、房地产和基础设施)预计未来十年表现相对不错 [11] - 对冲基金策略平均回报率预计约6.5%，能更好消化市场波动 [11] - 私募市场非流动性溢价估计在0.5%-3.0%区间，房地产处于低端而收购基金处于高端 [11]