公司评级与财务概况 - 主体信用等级维持AA/稳定，债项"锂科转债"评级维持AA [3] - 2024年资产总计128.50亿元，负债58.07亿元，资产负债率45.19% [7] - 2024年营业总收入55.39亿元，同比下滑48.4%，净利润亏损5.08亿元 [7][8] - 2025年一季度营业总收入14.08亿元，同比增长29.46%，但仍亏损0.64亿元 [7][8] 业务运营与行业地位 - 正极材料产能达179,985吨/年，2024年销量70,992吨，产能利用率较低 [15] - 三元正极材料出货量居国内前列，新增磷酸铁锂产能提升产品多元化 [14] - 2024年研发投入2.33亿元，占营收4.2%，累计获118项发明专利 [19] - 上游原材料采购集中度高，前五大供应商占比56.95% [16] 财务风险与流动性 - 2024年经营活动现金流净额2.62亿元，投资活动净流出8.50亿元 [7] - 总债务规模从2022年63.27亿元降至2024年41.55亿元，债务结构优化 [7] - 截至2025年3月末银行授信额度129亿元，未使用115.4亿元 [20] - 受限资产仅0.49亿元，主要为票据保证金 [24] 行业环境与竞争 - 磷酸铁锂正极材料产能563万吨/年，2024年产量256.89万吨 [15] - 化工行业PPI普遍下降，原材料价格下跌压缩产品利差 [10][11] - 新能源汽车增长显著，但三元材料受磷酸铁锂成本优势挤压 [13][14] - 全球汽车行业向电动化转型，贸易环境不确定性较高 [11][12] 股东支持与战略 - 实际控制人中国五矿为世界500强第69位，2024年营收8,332亿元 [26] - 获中国五矿在原材料供应、资金及并购整合方面的支持 [26] - 战略聚焦原料保障、材料生产、循环利用产业链构建 [12] - 在建项目基本完工，未来资本支出压力可控 [19]