市场情绪与资产配置 - 市场情绪从4月衰退恐慌中逆转，恢复至"金发女孩式牛市"水平，美银牛熊指标升至5.4创三个月新高 [1][2] - 现金配置从4.8%降至4.2%为三个月低点，过去两个月降幅0.5个百分点为2023年12月以来最大 [4] - 投资者对美元低配比例达31%创20年最极端，做空美元成为第三大拥挤交易占比20% [1][8][12] 全球经济与衰退预期 - 全球经济预期显著改善，净46%受访者预期经济走弱，较4月净82%大幅好转 [5] - 衰退预期逆转：净36%认为衰退"不太可能"，4月时净42%认为"可能" [5] - 软着陆预期升至66%创8个月新高，硬着陆预期从49%骤降至13% [7] 资产偏好与交易策略 - 未来5年最佳资产选择：54%押注国际股票，23%选美国股票，13%黄金，5%债券 [1][14] - 最拥挤交易：做多黄金(41%)退热，做多美股科技七巨头(23%)，做空美元(20%) [1][12] - 美银建议三大逆向交易：做多美元/做空黄金、做多美股/做空欧股、做多消费/做空银行股 [12] 区域与行业配置 - 新兴市场股票超配28%创2023年8月以来新高，欧洲股票保持34%超配，美国股票低配36% [15] - 日本重回最受青睐市场首位，净21%预期其经济走强，银行和半导体为投资首选 [26] - 美国行业配置：净25%超配银行股创近期新高，能源股低配改善至净26% [25] 企业盈利与政策预期 - 企业资产负债表达2015年12月以来最佳，净3%认为"杠杆不足"，32%希望返还现金创2013年7月新高 [18] - 全球盈利预期改善：净26%预期盈利恶化，较4月显著好转，为2020年6月以来最大两月改善 [18] - 净21%预计债券收益率上升为2022年8月以来最高，净36%认为全球财政政策"过于刺激"创7个月新高 [24] 亚太市场与主题投资 - 亚太(除日本)超配科技股，半导体周期乐观预期升至净38%创年内新高 [27] - 中国投资主题：人工智能最受青睐占比52%，医疗健康排名第二 [29] - 贸易战担忧从80%降至47%但仍为最大尾部风险，预期美国平均关税税率13% [19][21]