公司业绩与前景 - 抵押贷款利率下降显著影响公司表现 30年期固定抵押贷款利率从2024年同期的6 95%降至2025年6月的6 84% [1] - 住房 affordability 改善带动贷款需求上升 抵押贷款发放和再融资指数呈现积极趋势 [2] - 美联储2024年降息100基点稳定公司融资成本 缓解盈利压力并可能提高股息支付 [3] 股息与股票回购 - 当前股息收益率达15 43% 显著高于行业平均11 68% 派息率为81% [4] - 同行比较 Annaly Capital股息收益率14 6% Arbor Realty为11 6% [6] - 2024年10月启动10亿美元股票回购计划 有效期至2026年底 截至2025年3月全额授权未使用 [7] 机构MBS战略 - 专注机构抵押贷款支持证券(RMBS) 投资组合包括住房抵押贷款过手证券和CMO 本息支付获美国政府机构担保 [8] - 2025年Q1实现2 4%经济回报 保守杠杆结构和充足流动性应对市场波动 [11] - 管理层认为机构MBS在当前市场环境下具备吸引力回报机会 [12] 市场表现与估值 - 过去6个月股价上涨8 1% 优于行业3 2%的涨幅 同行Annaly上涨9 3% Arbor下跌19 7% [13] - 远期12个月市净率(P/TB)1 09倍 高于行业0 96倍及同行Annaly(0 89倍)和Arbor(0 98倍) [19][22] 财务预测 - 2025年Q2营收预估2 5419亿美元 同比增幅8,572 87% 2026年营收预期13 6亿美元 年增长36 77% [17] - 利率下行预期将提升净利差和账面价值 支撑未来财务表现 [15]