日本国债市场波动 - 超过20年期的日本国债收益率迅速攀升至历史新高 对日本政府财政和实体经济带来潜在风险 [1] - 日本央行持有国债规模达559万亿日元 占发行量的52% 2023年7月起每季度减少4000亿日元购买规模 [1] - 国内民间投资者（商业银行 年金机构 寿险公司）因监管限制和资本要求难以填补购买缺口 [2] 国际投资者行为 - 海外投资者交易量占比达50% 推动30年期国债收益率急剧上升 带动美德国债收益率联动 [3] - 美元对冲后的日本国债投资收益率达7% 被纳入全球久期策略配置 [3] - 国际投资者短期套利操作可能进一步推高长期收益率 但无法解决日本国内买家不足问题 [3] 财政与政策影响 - 2024年选举季政策承诺（现金派发 消费税削减）将加剧财政恶化预期 [2] - 日本央行6月决议维持0 5%政策利率 2026年起将季度国债购买缩减规模从4000亿日元调降至2000亿日元 [4] - 政策公布后10年期国债收益率从1 16%跳升至1 197% 显示市场对措施有效性存疑 [4][5] 市场传导效应 - 国债收益率上升导致银行账面亏损 融资利率提高可能压制实体经济 [3] - 日本国债市场波动已通过投资者行为传导至全球债券市场 [3]