科创板改革政策影响 - "科创板八条"明确提出支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的未盈利企业上市，适应新质生产力发展规律并拓宽创投机构退出通道 [1] - 政策落地后受理的未盈利企业IPO项目包括西安奕材和昂瑞微，均为盛世资本投资项目，显示创投机构为直接受益方 [1] - 行业对科创板发展预期更乐观，市场环境较此前有所改善 [1] 并购重组与退出渠道 - "科创板八条"支持科创板上市公司开展产业链上下游并购整合，提高并购重组估值包容性，支持收购优质未盈利"硬科技"企业 [2] - 创投机构在部分行业赛道的投资与科创板上市公司业务协同性较强，并购有望成为潜在退出渠道 [2] - 2024年上半年科创板上市公司背后的创投机构渗透率已达100%，显示退出渠道重要性 [2] 政策包容性与市场活力 - 政策提出支持上市公司收购优质未盈利"硬科技"企业，着眼于增强持续经营能力 [3] - 提升制度包容性有助于激发市场活力，建议完善对未盈利科技企业的评估体系 [3] - 创投机构期待延续性政策支撑，特别是适用科创板"第五套"上市标准的生物医药企业能否有新突破 [3] 创投行业生态 - 退出成为大多数创投机构的"头等大事"，政策明确优化创业投资"募投管退"全链条 [2] - 活跃繁荣的科创板市场是推动更多资本支持科技创新的关键 [2] - 科创投资项目退出渠道畅通对鼓励资本"投早投小投科技投创新"具有重要意义 [2]