钢铁行业PMI分析 - 5月份钢铁行业PMI为46 4%，环比下降4 2个百分点，结束连续3个月上升趋势，重回收缩区间 [1] - 行业呈现供需双侧收缩特征，新订单指数46 4%（环比降4 6pct），生产指数42 8%（环比降8pct） [1][2] - 企业生产经营预期指数42 8%，环比下降15 3pct，近9个月首次跌入收缩区间 [5] 需求端表现 - 终端用钢需求疲软：沪市终端线螺采购量环比下滑7 5%，房地产开发投资同比下滑 [2] - 建筑钢材受多重压制：房企资金紧张、新开工面积降幅大、基建项目用钢放量强度受限 [4] - 制造业需求分化：家电/家居消费复苏缓慢，汽车行业新能源增量难抵燃油车萎缩 [4] 供给端动态 - 重点钢企粗钢日均产量219 9万吨（5月中旬，环比降0 3%），钢材产量212 4万吨（环比升1 9%） [2] - 产成品库存指数43 3%，环比上升7 6pct，去库存速度明显放缓 [3] - 采购量指数49 6%（环比降2 1pct），原材料购进价格指数连续7个月低于40% [3] 价格与成本 - 上海螺纹钢价格5月26日报2979元/吨，较2024年高点下降近700元/吨 [4] - 原材料价格弱势运行：铁矿石去库缓慢，焦炭价格调降，废钢因供应偏紧价格回升 [3] - 炼钢成本整体下降，钢厂短期利润仍有保障 [4] 6月趋势展望 - 需求延续弱势：南方雨季影响施工，房地产调整持续，出口受中美经贸关系抑制 [4][5] - 生产或继续下降：需求疲软叠加库存压力，供需矛盾可能进一步突出 [5] - 价格低位震荡：钢价下方空间有限，原材料受地缘政治因素可能波动 [5]