贵金属市场表现 - 黄金、白银和铂金今年回报率均超20% 大幅跑赢美国国债和美元等传统避险资产 [1] - 黄金近期触及历史高点 白银周二达到2011年以来最高价位 铂金年内涨幅超35% [1] - 标普500指数2023-2024年连续两年涨幅超25% 但黄金已连续第二年涨幅超25% [1] - 今年以来两大黄金ETF——SPDR黄金信托和iShares黄金信托——资金流入超110亿美元 其中SPDR黄金信托以近70亿美元资产位列ETF行业第13位 [1] 驱动因素 - 避险情绪升温 对美国财政赤字的担忧 特朗普重返白宫后政治格局变化引发去美元化浪潮 [1] - 外国央行加速抛售美债等传统避险资产 转向黄金进行资产多元化配置 [1] - 黄金与比特币同步上涨 3700万美国人持有黄金 5000万人持有比特币 两者被视为价值储存手段 [1] 白银投资机会 - 白银价格突破37美元/盎司 创2012年以来新高 但较2011年50美元/盎司的历史高点仍有空间 [2] - 金银比近期虽从100:1回落 但仍高于60:1的长期均值 预示白银存在相对投资机会 [2] - 白银具备"工业+避险"双重属性 全球白银市场已连续数年供不应求 [2] - 太阳能电池板对银浆的需求消耗全球约20%供应量 中国在新能源领域的投入持续推高需求 [2] - 过去三个月iShares白银信托获得超10亿美元资金流入 [2] 铂金投资机会 - 铂金价格走势与白银相似 今年涨幅很大 但在过去很长一段时间内非常低迷 [3] - 供应短缺叠加黄金价格高企引发"替代效应" 如铂金首饰需求上升 [3] - 电动汽车普及率放缓 内燃机和柴油在市场上的存在时间将比预测更长 铂金和钯金在尾气处理设备中的需求增加 [3]