美联储利率决议与政策立场 - 市场普遍预期美联储将维持利率不变，焦点在于政策制定者是否仍致力于今年两次降息的预期[1] - 美联储官员需要白宫解决围绕关税、移民和税收等重大问题后才可能采取行动，最新以色列和伊朗局势增加了全球经济不确定性[1] - 根据期货合约定价，投资者押注美联储最早也要到9月份才会降低借贷成本[5] 影响美联储决策的经济因素 - 美联储官员担心特朗普的关税措施将重新引发高通胀，对维持低通胀和高就业的双重使命构成威胁[3] - 美国5月份基础通胀率连续第四个月低于预期，4月核心PCE创四年多来新低[3] - 尽管就业增长放缓，但失业率连续三个月保持稳定，部分原因是移民数量急剧下降降低了劳动力供应[3] 政策前景与点阵图预测 - 本次将公布的最新利率路径预测点阵图，可预示官员对今年降息的看法，3月份点阵图显示官员一致认为今年将降息两次[7] - 如果点阵图变化不大，市场可寄望于今年余下时间进行两次降息[7] - 美联储下一步举措的时机取决于特朗普政策体现在经济数据中的时间及其引发经济衰退担忧的程度[5] 外部风险对政策的潜在影响 - 中东局势风险会推升国际原油价格，导致通胀率处于再次大幅上升的风险，可能阻碍央行降息计划[5] - 有预测认为美联储今年内可能都不会降息[5] - 鲍威尔可能继续强调关税导致通胀长期持续的风险，并承认可能出现艰难的权衡[7] 对金融市场的影响 - 如果降息两次的前景得到强化，美股可重新站稳脚跟并寻求向高位靠近，若美联储发出强硬信号则不利于美股反弹[9] - 若美联储强调谨慎耐心的立场，则美元会部分受益[9] - 黄金价格需要美联储对更多降息前景的确认，金价较4月份创下的纪录低约100美元，有望实现第六个月月度上涨，是20多年来最好的月度涨幅[10]