文章核心观点 - 科创板推出新一轮“1+6”改革举措 旨在精准服务有重大技术突破、持续研发投入和商业前景广阔的优质科创企业 不会出现大规模扩容 [1] - 改革举措包括设置科创成长层、扩大第五套标准适用范围、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制等 以提升科创板活力和吸引力 促进金融更好服务科技创新 [1] 科创板第五套上市标准改革 - 证监会重启并扩大未盈利企业适用科创板第五套上市标准的范围 该标准为“市值+研发”标准 允许无收入、未盈利企业发行上市 [2] - 此前近两年无企业采用该标准上市 自2023年6月智翔金泰上市后 科创板采用第五套标准已上市的20家企业均属生物医药行业 [2] - 新政策明确支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用第五套标准 这些领域属于国家产业政策明确鼓励和支持的范围 [2] - 商业航天等新质生产力企业前期投入大、周期长、未来发展潜力大 市场对其上市融资需求较大 例如商业火箭行业需到商业发射阶段才能形成规模收入 [2][3] - 有市场机构预计 2027年中国火箭行业市场规模将达到数百亿元 [3] - 证监会和交易所将借鉴生物医药行业做法 结合人工智能、商业航天、低空经济等领域产业特点 成熟一个推出一个 [3] 资深专业机构投资者制度试点 - 科创板将试点引入资深专业机构投资者制度 以帮助识别和判断未盈利科技企业的科创属性和商业前景 [4] - 前沿领域未盈利企业具有研发投入大、成果转化周期长、风险高、可能长期亏损的特征 但成功可能带来爆发式增长 投资风险与价值较难判断 [4] - 资深专业机构投资者具有丰富投资经验和专业判断能力 其研究和“真金白银”投入可帮助投资者判断企业前景 引导资本投早、投小、投长期、投硬科技 [5] - 适用第五套标准的企业 鼓励自主认定并自愿披露资深专业机构投资者信息 该信息将作为审核中判断企业市场认可度和成长性的参考因素 但不作为硬性上市条件 [5] - 科创板已上市企业中约有90%在上市前获得了私募股权基金投资 为试点该制度提供了较好基础 [6] - 试点范围限于第五套标准企业 且仅作为审核参考而非上市条件 体现了稳起步、小切口探索的改革思路 [6] IPO预先审阅机制试点 - 上交所借鉴境外“秘密递交”等经验 在科创板面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制 以帮助企业减少正式申报前的“曝光”时间 降低对生产经营的不利影响 [7] - 发行人若因过早披露业务技术信息、上市计划可能对生产经营造成重大不利影响 可向上交所申请预先审阅其发行上市申请 [7] - 预先审阅不是企业申请发行上市的必经程序 不替代正式申报后的审核 其审阅意见也不构成对发行人是否符合条件的预先确认 [7] - 发行人可结合上交所的审阅意见自行决定是否正式申报 但无论是否经过预先审阅 正式申报后上交所都将严格遵循现有规则、程序和时限开展审核 不降低审核标准 [8] - 预先审阅期间的所有信息不对外公开 正式申报后 发行人需依法履行信息披露义务 并将预先审阅阶段的问询和回复一并对外披露 [8]