美联储利率政策预测 - 市场高度关注美联储点阵图中2025年降息次数预测 中位数显示降息一次或两次成为焦点 [1] - 当前市场普遍预期美联储将维持利率不变 利率决议本身缺乏悬念 [1][2] - 3月美联储预测分布显示 9位官员预测降息两次 中位数保持两次降息 但本周少数官员调整预测可能使中位数降至一次 [3] 点阵图的局限性 - 点阵图对市场影响巨大 但其依据的经济预测充满不确定性 微小变化可能重塑政策叙事 [1][3] - 2024年6月会议中 利率预测中位数从降息三次调整为一次 但实际降息幅度达100个基点 显示预测与行动脱节 [2] - 美联储官员承认点阵图局限性 明尼阿波利斯联储主席称无法表达预测的不确定性 [3] 点阵图改革讨论 - 美联储可能改革沟通工具 考虑停止发布中位数预测 改为公布完整预测范围和核心趋势 [1][5] - 核心趋势方案将剔除最高和最低三个预测 避免投资者对中位数产生虚假确定性 [5] - 鲍威尔表示官员们正权衡沟通方式完善 部分人认为点阵图已超出最初目的 [4] 外部因素影响 - 特朗普政府关税政策增加预测难度 新关税为通胀带来上涨风险 可能降低降息信心 [6] - 关税最终水平及企业成本转嫁前景高度不确定 劳动力市场比几个月前略显疲软 [6] - 鲍威尔强调当前高度不确定性下 维持利率预测不变是避免提供虚假具体性的明智选择 [6] 市场行为分析 - 市场对点阵图的关注已到荒诞程度 反映对利率预测中位数微小变化的病态执迷 [2][3] - 点阵图在经济前景明朗时发挥积极作用 但在应对意外结果时易引发混乱 [3] - 本周会议可能成为反对点阵图精确性的典型案例 推动沟通工具改革讨论 [3][5]