交易概况 - 海航控股拟以现金7.99亿元收购天羽飞训100%股权 构成重大资产重组 [1] - 天羽飞训为海航控股现有模拟机训练服务供应商 收购旨在提升资源自主可控能力及成本管控 [1] - 天羽飞训2021-2024年业绩波动显著 2024年出现营收净利双降 [1] 标的公司财务与风险 - 天羽飞训2024年末应收账款余额4.19亿元 占营收比重达108.83% 同比上升16.89个百分点 [1] - 未对组合账龄法下应收账款计提坏账准备 关联方(首都航空、金鹏航空等)单项计提比例大幅减少 [1] - 海航控股及关联方为天羽飞训主要客户 2024年收入占比82.49% [2] 监管问询重点 应收账款问题 - 要求说明应收账款/营收比值超100%的合理性 及是否存在回收风险 [2] - 质疑关联方坏账计提比例降低的合理性 及未对组合应收账款计提准备的原因 [2] 业务独立性 - 关联方报告期内参与天羽飞训经营 需披露具体情形及控制权归属 [2] - 要求说明高关联收入占比下标的公司是否具备独立性 是否存在利益倾斜或价格调整 [2] - 问询收购后关联应收款回收风险及对上市公司业绩的潜在影响 [2] 收购资金安排 - 海航控股2024年末资产负债率98.91% 货币资金及金融资产远低于有息负债 [3] - 要求解释现金收购的合理性 及是否影响日常经营周转与偿债能力 [3] 市场反应 - 草案披露后海航控股股价累计下跌2% 无机构发布相关研报 [3]