非银存款规模变化分析 - 5月非银行业金融机构存款增加1.19万亿元，创近十年同期最高纪录 [1] - 非银存款包括银行理财子公司、基金公司、保险公司、证券公司在商业银行的存款 [1] - 市场关注存款利率下调可能导致居民和企业存款流向非银机构 [1] 存款迁移的长期性 - 低利率环境下存款向非银机构转移通常缓慢，需经济增速持续低位等前提条件 [3] - 一季度国内生产总值同比增长5.4%，增速位居全球主要经济体前列 [3] - 5月居民存款增加0.47万亿元，显示银行存款仍具吸引力 [3] 融资结构优化 - 非银存款期限短、波动性大，与银行信贷期限存在错配 [4] - 非银存款无须缴纳准备金，有利于维持市场资金面宽松 [4] - 非银存款流向债券、股票市场，可促进直接融资发展 [4] 债券市场影响 - 非银存款单月大增未必扰动债市，历史数据显示债市无明显波动 [5] - 非银机构需审慎投资并响应政策导向，避免资金空转 [5] - 资金配置应聚焦科技创新等国家重点领域 [5]