乐鑫科技 - 构建开发者生态,提供标准化开发路径,关注底层基础能力,不定义每个细分行业需求 [1] - ESP32搜索热度高于STM32,拥有超过四百名开发者参与ESP-IDF操作系统开发 [1] - 通过软硬件一体化构建完整生态,全球市占率约为30% [1] - 暂未计划训练大模型,但支持用户构建适合业务场景的应用 [1] - AI端侧产品以玩具为代表将很快落地,硬件研发测试周期长 [1] - 增长驱动力包括智能家居、工业、能源、医疗等多个领域的数字化转型 [1] - 收入70%来自中国客户,这些客户的业务中估计一半又出海 [1] - 模组和开发板占据营收60%,软件服务打包进模组一起卖 [1] - 通过GitHub上的开源项目数量跟踪,目前每天新增约100个项目 [1] - 销售模式以直销为主,直销占比超过70% [1] 思特威 - 已成为智慧安防、智能手机、汽车电子领先的CMOS图像传感器供应商 [2] - 2024年全球安防CIS出货量排名第1,车载CIS市场全球第4、国内第2,手机CIS市场全球第5 [2] - 智能手机业务收入329,115.57万元,占主营收入55.15%,高阶旗舰手机产品营收占比超50%,同比增长269.05% [2] - 2024年研发投入44,740.33万元,同比增长56.35%,累计获得授权专利464项 [2] - 产品覆盖高中低端,满足低照度、高温、高帧率等需求 [2] 沪电股份 - 差异化经营,将技术能力、制程能力、产能结构动态适配市场中长期的需求结构 [3] - 2024年企业通讯市场板实现营业收入约100.93亿元,其中I服务器和HPC相关PCB产品约占29.48%,高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品约占38.56% [3] - 汽车板整体实现营业收入约24.08亿元,其中新兴汽车板产品约占37.68% [3] - 800G交换机市场需求良好,由I的快速发展驱动数据中心交换机市场的变革 [3] - 泰国工厂已小规模量产,正提升生产效率和稳定生产良率 [3] 中密控股 - 在国内石化领域存量市场的市占率约为20%出头,增量市场市占率达60%~70% [4] - 海外项目与国内项目相比,要求更高、建设周期更长、人员素质要求更高 [4] - 国际市场增量业务毛利率略高于国内市场,存量业务毛利率预计也较高 [4] - 国内增量业务毛利率已很低,再大幅下降可能性不大 [4]
【私募调研记录】华夏未来调研乐鑫科技、思特威等4只个股(附名单)