一级市场回顾 - 上周国债发行规模6578亿，净融资额2621亿 [1] - 地方债发行规模1078亿，净融资额-430亿 [1] - 政策性金融债发行规模1755亿，净融资额736亿 [1] - 非政金债类金融债发行规模2368亿，净融资额1667亿 [1] - 非金信用债发行规模3076亿，净融资额1068亿 [1] - 可转债新发3只，预计融资规模21亿元 [1] 二级市场回顾 - 债市震荡中小幅走强，受资金面、央行逆回购公告、中美磋商及地缘冲突等因素影响 [2] 流动性跟踪 - OMO净回笼叠加税期影响，资金面呈现前松后紧格局 [3] - 央行提前公告6月期买断式逆回购操作 [3] - R001和R007利率分别较前周上行1.4BP和3BP [3] 政策与基本面 - 物价及金融数据显示经济内需待改善，出口阶段性回落 [4] - 生产端平稳但内需偏弱，居民端价格下行 [4] - 海外地缘冲突推高油价等大宗商品价格 [4] 海外市场 - 美国CPI/PPI不及预期，关税通胀效应未充分显现 [5] - 美联储降息预期升温，10年期美债收益率下行10BP至4.41% [5] 权益市场 - A股宽基指数普遍下跌：万得全A跌0.27%，沪深300跌0.25%，科创50跌1.89% [6] - 万得微盘股指数微跌0.07% [6] - 日均成交额增至1.37万亿，周度增量1628.23亿 [6] - 全A融资余额达18089.79亿，较前周增加94.60亿 [6] 债市策略展望 - 十年期国债收益率回落至1.65%合意区间，基金久期处历史高位 [7] - 税期临近引发对央行流动性持续性的担忧 [7] - 中美关税或长期维持30%，财政政策观望态度增强 [7] - 下半年经济下行风险高，央行料维持宽松，6月底后利率或开启下行 [7] - 转债供需矛盾持续，转股溢价率低于春季水平，估值具支撑但需突破催化剂 [7]