华尔街投行对老铺黄金的研报观点 - 高盛激进看多 将12个月目标价从976港元上调至1090港元 维持买入评级 [1] - 摩根士丹利谨慎给予中性评级 目标价865港元 重点关注海外扩张能力 [1][7] 高盛看多逻辑 - 2025-27年净利润预期上调15-26% 三大核心驱动力支撑目标价上调 [2] - 4-5月同店销售保持三位数增长 线上GMV同比激增511%至16亿元人民币 [2] - 新品"七子葫芦"系列溢价显著 每克定价比同类高3-11% 二手价值保持原价90%以上 [3] - 多重催化剂：6月27日40%股份解禁 新加坡门店开业 上半年净利润预计同比增260% [5][6] 摩根士丹利关注点 - 新加坡滨海湾金沙店选址顶级 租户销售额比澳门威尼斯人高15% [7] - 海外扩张关键测试：产品组合一致性 定价策略差异 非华人市场需求占比 [8][10] - 该店表现将直接影响市场对东南亚扩张潜力的信心 [10] 经营数据亮点 - 线上渠道爆发：1-5月天猫GMV同比增长1193% JD渠道增长490% [3] - 新品表现：七子葫芦系列17天创造3400万元GMV 彩色珐琅金葫芦单品ASP达43900元 [3][4] - 门店扩张速度已超越年度6-8家指引 [2] 同业对比 - 老铺黄金1Q24线上增速171% 显著高于周大福(1%) 六福(-23%)等竞争对手 [3] - 5月天猫GMV同比增速达1116% 远超周大福(-3%)和国际品牌(APM 51%) [3]