央行支持发展自贸离岸债 - 央行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛宣布八项金融开放举措，重点提及发展自贸离岸债，遵循"两头在外"原则和国际规则标准，拓宽"走出去"企业及"一带一路"共建国家和地区优质企业的融资渠道 [2][3] - 自贸离岸债又称"明珠债"，是面向自由贸易试验区内已开立自由贸易账户的区内及境外机构投资者发行的债券品种，发行人可为境内、自贸区内及境外的金融机构或企业，发行币种包括人民币和外币，是一种兼具传统离岸融资债券和在岸融资债券特点的创新金融工具 [3] - 上海自贸区2016年首发30亿元3年期地方政府债券，标志着自贸区债券市场诞生，但随后市场沉寂，2019年实现企业债首发，2022年发行规模首破百亿元，2023年发行火热，截至6月中旬发行规模超2022年全年的两倍，其中城投占比达77% [3] 自贸离岸债的市场发展与监管变化 - 2023年下半年监管趋严，严格限制城投类发行主体，自贸离岸债发行主体回归自贸区内企业及外资企业，2023年5月监管窗口指导要求银行只能投向自贸区内企业及境外企业发行的自贸债，不得投资自贸区外企业如城投，导致新增发行大幅减少 [4] - 2024年离岸人民币债券发行规模达16124亿元峰值，同比增长26%，2025年一季度发行规模超3780亿元，同比增长53.7% [5] - 2024年城投境外债发行规模超4000亿元，净融资额增至约1600亿元，同比大幅增长，2025年一季度城投境外债发行规模同比增长48%，其中城投美元债发行量同比增速高达220% [7] 自贸离岸债对城投公司的影响 - 自贸离岸债为业务触达"一带一路"但受境内收紧及美元债发行难困扰的城投公司提供融资新选项，但需发行人拥有境外基建项目资产、能依托境外收入作为还款来源或属地自贸区配套完善 [6] - 2023年发改委"56号令"实施后，中资境外债发行由备案登记制升级为审核登记制，对外债资金用途、资金回流等监管强化，城投境外债发行量一度收缩，净融资接近零，部分城投转向发行规则和资金规定相对灵活的自贸区债券，但2023年5月后城投借道自贸区融资暂停 [6] - 城投境外债发行市场仍显示出较强韧性，2024年因境内融资渠道收紧叠加到期债务压力，城投境外债发行规模同比回升以弥补境内资金缺口 [7]