可转债市场评级调整 - 近期可转债市场迎来评级调整密集期 百畅转债 闻泰转债 普利转债等十余只可转债遭遇评级下调 主要受业绩亏损 债务压力及行业政策冲击等因素影响 [1] - 业内人士指出 当前可转债退市风险整体可控 但行业分化加剧与评级下调的"季节性规律"仍需警惕 [1] 百畅转债评级下调详情 - 中证鹏元将百畅转债评级由"A+"下调至"A" 评级展望为稳定 主要基于公司2024年业绩亏损加剧和2025年一季度连续亏损 [3][4] - 百川畅银2024年营业收入4.52亿元 同比下降6.49% 归母净利润亏损2.82亿元 上年同期亏损9749.16万元 2025年一季度营业收入1.08亿元 同比下降7.19% 归母净利润亏损1168万元 [4] - 公司沼气发电业务面临项目可开发机会减少 填埋气不足 垃圾焚烧发电替代等风险 同时需关注电价补贴政策变动及补贴款回收风险 [4] - 公司拟通过移动储能供热业务补亏 但该业务规模化拓展受制于资金压力 短期偿债压力较大 现金资产无法覆盖短期债务 [4] 闻泰转债评级下调详情 - 中诚信将闻泰转债评级下调至"AA-" 评级展望为稳定 调整后该转债不可作为债券质押式回购交易的质押券 [4] - 评级下调主因公司出售产品集成业务导致业务多元化程度下降 未来营业收入将大幅下降 聚焦半导体业务后对安世集团的实际管控需持续关注 [4] - 行业周期波动 被列实体清单及国际政治环境变化对安世集团经营影响有待观察 收购安世集团形成较大规模商誉 需关注减值风险 [4] - 2024年公司业绩发生较大亏损 但安世集团行业地位领先 剥离产品集成业务有助于降低负债及财务杠杆 [4] 市场影响分析 - 今年以来已有14只可转债因业绩亏损 债务压力或征信恶化遭评级下调 但在A股市场整体强势震荡背景下 多数低价转债未出现明显波动 [5][7] - 6月是转债评级变动重要窗口 去年6月低价转债出现明显调整压力 但今年未出现此类现象 主要因转债整体平价水平抬升 转股权价值上升 [8] - 兴业证券认为 当前转债定价核心逻辑在于期权定价而非信用风险 权益市场弱化基本面 强化主题弹性 评级下调影响可能相对有限 [9]