美联储利率决议 - 美联储连续第四次维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1] - 点阵图显示2025年底前预计降息两次 较3月预测更鹰派 7名委员预期2025年不降息 [1][2] - 美联储上调2025年通胀预测至3%(原2 7%) 下调GDP增速至1 4%(原1 7%) 失业率升至4 5%(原4 4%) [1] 点阵图信号分析 - 6月点阵图显示委员分歧加剧 支持"不降息"的委员从3月4位增至7位 "降息两次"支持者从9位减至8位 [1][2] - 2026年政策利率预期中值从3 375%上修至3 625% 但分布更分散 [1] - 市场小幅下修2025年降息预期 美元指数和美债收益率上涨 美股黄金走弱 [2] 经济前景与政策困境 - 美联储预计2025年将出现滞胀局面 实际增长率1 4%低于趋势 通胀3 1%高于目标 但仍预测降息两次 [3] - 核心PCE物价指数预计从当前2 5%显著上升 但降息预期未变 [3] - 货币政策表述从3月"明显紧缩"调整为"适度紧缩" 显示政策立场微妙变化 [5] 通胀与关税影响 - 鲍威尔称关税政策可能加剧通胀并带来持久影响 需到夏末才能评估具体效果 [2][4] - 5月CPI同比2 4% 核心CPI同比2 8% 住房通胀温和 能源疲软 关税相关商品价格反降 [6] - 美联储淡化灵活平均通胀目标制承诺 显示对高于2%通胀的容忍度提升 [4] 就业市场动态 - 5月失业率4 2% 但非农新增就业不及预期 3-4月数据被大幅下调 ADP新增就业创两年新低 [7] - 劳动力市场疲软迹象显现 但结构性压力可能长期存在 [7] 未来政策路径预测 - 芝商所数据显示7月维持利率概率90% 9月降息概率60% 但鲍威尔警告预测准确性存疑 [5] - 经济学家预计若核心通胀可控 2025年下半年或加速降息75-100基点 [7] - 特朗普可能干预货币政策独立性 新美联储主席人选或影响2026年利率走向 [8]