新股表现 - 近期两只新股上市首日涨幅显著，海阳科技首日涨幅386.7%，影石创新首日涨幅274.4%，中一签影石创新首日盈利64854元 [1] - 新恒汇明日上市，市场关注其表现，参考近一个月A股新股首日平均涨幅180%，涨幅中位数192%，创业板新股首日平均涨幅201%，涨幅中位数191% [6] - 新恒汇发行价12.80元/股，处于创业板较低水平，近10只创业板新股中发行价相近的4只首日平均涨幅233% [7] 公司概况 - 新恒汇主营业务为芯片封装材料的研发、生产、销售与封装测试服务，产品包括智能卡、蚀刻引线框架、物联网eSIM芯片封测，应用于通讯、金融、交通等领域 [1] - 虞仁荣（韦尔股份实控人）持股31.94%，为第一大股东，任志军持股19.31%，为第二大股东，两人均具备丰富产业经验 [1][2] - 公司是国内唯一实现柔性引线框架量产的企业，2024年智能卡业务营收占比约70%，柔性引线框架全球市占率32%，排名第二 [2] 业务拓展 - 公司2019年拓展蚀刻引线框架和物联网eSIM芯片封测业务，蚀刻引线框架与智能卡业务工艺流程接近，eSIM芯片封测与智能卡模块封测客户部分重叠 [2] - 公司与紫光国微、中电华大、复旦微电等安全芯片设计厂商，以及恒宝股份、楚天龙等智能卡制造商建立长期合作关系 [2] 行业分析 - 全球智能卡行业进入成熟期，市场规模稳定，中国智能卡行业也逐渐步入成熟期 [3] - 2022年全球引线框架市场规模269亿元，2023年增长至279.20亿元（增长率3.8%），预计2029年达352亿元，20232029年复合增长率3.8% [3] - 中国半导体引线框架市场规模从2016年64.20亿元增长至2021年80.30亿元，2022年达114.80亿元，受益于国产化替代需求持续推动 [3] 财务表现 - 20222024年营业收入分别为6.84亿元、7.67亿元、8.42亿元，同比增速24.77%、12.13%、9.83% [4] - 2022~2024年归母净利润分别为1.10亿元、1.52亿元、1.86亿元，同比增速9.38%、38.58%、22.07% [4] - 2025年一季度营业收入2.41亿元，同比增长24.71%，归母净利润0.51亿元，同比减少2.26% [4] IPO募资 - 公司IPO发行新股5989万股，募集资金7.67亿元，拟投入高密度QFN/DFN封装材料产业化项目（4.56亿元）和研发中心扩建升级项目（6266万元） [5] 估值与市场表现 - 新恒汇发行市盈率16.59倍，可比公司康强电子最新市盈率68倍，若达到可比公司估值水平需上涨310% [6] - 明日两只新股同时上市可能分流资金，影响表现，参考近期同日上市新股首日涨幅偏弱（如6月5日中策橡胶涨6.8%，优优绿能涨69%） [7]