美联储货币政策展望 - 美联储维持联邦基金利率区间在4 25%至4 50%之间 这是连续第四次议息会议按兵不动 [1] - 点阵图显示19位官员中有7人认为年内不降息 较3月份增加3人 内部对降息路径分歧加大 [2] - 中银香港预计年内降息50个基点 年底利率中位数3 875% [2] - 瑞银预测年底前实施两次25个基点的降息 [3] - 巴克莱基本预期为12月仅降息25个基点 [4] 影响决策的关键因素 - 鲍威尔表态略显鹰派 强调无需急于降息 关税可能推高价格并拖累经济活动 [5] - 美联储上调2025年核心PCE通胀预期至3 1% 下调GDP增长预期至1 4% 显示滞胀风险 [5] - 地缘政治紧张和特朗普关税政策增加经济不确定性 [5] - 就业与通胀走势分化 叠加税改效果待观察 美联储或采取数据依赖的灵活路径 [6] 市场影响与配置建议 - 标普500指数年内已恢复正值 国债收益率波动率趋稳 地缘政治影响通常短暂 [7] - 瑞银建议逐步增配全球股票 高评级债券具风险回报优势 可对冲下行风险 [7] - 港美息差扩大导致港元逼近7 85弱方兑换保证 若触发将引发金管局干预 [8] - 香港利率环境受多重变量影响 需警惕港元拆息回升风险 [8]