中国上市公司治理结构问题与改革建议 现存问题与矛盾 - 公司治理结构局限：A股公司以自然人实控人为主导，所有权与管理权合一，导致现代化治理缺失、战略短视、内部制衡不足，影响长期发展 [2] - 自然人实控人瓶颈：资源整合与战略能力有限，企业成熟期后难以突破产业升级瓶颈 [2] - 私募股权功能抑制：PE无法成为实控人，被迫短期退出，加剧一二级市场割裂，削弱长期资本参与 [2][3] - 监管政策效果有限：IPO节奏调控与并购政策（如新并购六条）受实控人资质限制，难解市场成长困境 [3] - 并购整合能力不足：相比国际成熟体系，国内因治理结构缺陷导致并购成功率低，拖累产业升级 [4] 系统性改革路径 第一阶段试点 - 常青基金试点：推动国资、养老资金等长期资本与专业团队成立基金，允许控股上市公司，发挥产业整合与治理优势 [5] - 职业经理人机制：试点机构控股公司分权治理，建立长期激励机制，引入职业经理人提升治理水平 [6] - 常青基金IPO突破：试点常青基金实控人资格认定，打通一二级市场限制 [6] 第二阶段制度建设 - 法规调整：根据试点效果修订法规，清除法律障碍 [7] - 多层次市场建设：构建并购与股权交易平台，提升流动性，支持PE转型为"产业推动者" [7] - 常青基金发展：借鉴黑石、KKR模式，培育跨周期专业投资基金 [7] 第三阶段全面推广 - 市场化覆盖：推广试点经验，修订公司法与证券法，实现现代公司制度全覆盖 [8] - 长期资金引导：强化资金与企业质量联动，形成上市公司、机构、经理人的良性循环 [9] 改革核心目标 - 打破市场割裂：激活私募股权长期资本功能，推动"法治+机制治理" [9] - 全球竞争力构建：通过系统性改革培育常青企业，支撑资本市场与经济可持续发展 [9]