LPR报价维持不变 - 6月1年期LPR报3.0%，5年期以上LPR报3.5%，与上月持平，5月曾双双下调10BP [1] - 业内人士普遍认为6月LPR报价不动符合市场预期，短期内货币政策加码必要性不强 [1] 银行息差压力分析 - 一季度末商业银行净息差降至1.43%的历史最低点，较上年四季度收窄9个基点 [2] - 国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别下降11、5、1、15个基点至1.33%、1.56%、1.37%、1.58% [2] - 银行针对优质客户的中长期贷款利率与LPR偏离较大，若LPR下调可能导致定价倒挂 [3] 货币政策目标调整 - 两会提出"四个平衡"，新增"支持实体经济与保持银行体系健康性关系"，稳息差重要性提升 [3] - 政策利率下调带动5月LPR跟随下调，但当前国内外形势变化使加码必要性降低 [2] 未来LPR调整空间 - 华泰证券认为出口韧性或降低降息概率，央行宽松必要性下降 [4] - 东方金诚预计下半年外部不确定性仍存，央行可能继续降息并带动LPR下调以提振内需 [4] - 5年期LPR可能单独下调以推动居民房贷利率更大幅度下降，缓解楼市压力 [5] 利率传导机制优化 - 7天期逆回购利率成为LPR新"定价锚"，强化短端向长端利率传导 [2] - 后续政策或转向"推动社会综合融资成本下降"，更多关注非息成本压降 [4]