核心观点 - 家得宝股票目前处于下跌后的买入时机，股价较历史高点下跌18%，具有投资价值 [1][3][12] - 尽管房地产市场和利率环境承压，但公司业务具备天然对冲能力，客户转向小型装修项目 [4][5] - 公司作为全球最大家居建材零售商，拥有全渠道网络和供应链优势，行业需求长期存在 [7][9][10] 行业现状 - 美国房地产市场停滞，5月房价上涨但房屋销售量同比下降6%，30年期抵押贷款利率达6.8% [4] - 55%的美国住宅房龄超过40年，老旧房屋维修需求构成行业基本面支撑 [7] - 关税问题暂缓，美国企业展现韧性但经济复苏仍脆弱 [2] 公司业绩 - 2025财年Q1销售额同比增长9.4%，同店销售持平，每股收益从3.63美元降至3.45美元 [8] - 管理层预计全年销售额和同店销售小幅增长，每股收益小幅下降 [8] - 季度内新增13家门店，全球门店总数超2,300家，通过收购SRS Distribution拓展专业客户市场 [10] 竞争优势 - 供应链多元化，50%商品来自美国本土，计划将单一国家采购占比控制在10%以内 [9] - 拥有1万亿美元市场机会，规模效应带来定价权和经营灵活性 [9][10] - 股息收益率2.6%，过去十年股息增长290%，当前市盈率24倍处于历史均值区间 [11]