光伏板块市场表现 - 6月20日光伏概念指数上涨0.56%，赛伍技术、京运通、协鑫集成涨停，晶瑞电材大涨11.25%，多只个股涨幅超4% [2] - 光伏板块逆势走强，主产业链价格跌破成本，产能出清进入深水区，投资机遇初显 [1] 行业周期现状 - 光伏行业处于周期底部，产品价格持续低迷，企业开工率不足，供给端持续压缩 [2] - 多晶硅料、硅片等环节价格跌破成本，叠加经营性亏损与资产减值计提，板块业绩持续走弱 [2] - A股光伏个股低位反复震荡，筑底迹象明显 [2] 产能出清进展 - 2024年以来光伏行业进入明显产能出清阶段，供需错配导致市场竞争加剧 [3] - 行业兼具成长与周期属性：成长性来自渗透率攀升与装机扩容，周期性源于扩产与需求不同步 [3] - 产能出清依赖政策催化与新技术迭代（如TOPCon升级、BC产能扩张），落后产能因资金和技术不足被淘汰 [3] - 下半年行业仍以去库存和去产能为主基调，出清进入深水区 [4] 投资主线分析 - 中期投资聚焦"产能出清"与"新技术迭代"两条主线：关注多晶硅料、光伏玻璃等主辅材头部企业 [5] - BC产业链在欧洲和中国分布式市场需求旺盛，设备、辅材、主材具弹性，需关注放量及盈利情况 [5] - 金属化产业链受组件降本诉求驱动，重点关注TOPCon电池高铜浆料及铜浆方案导入进展 [5] - 高效TOPCon产业链处于盈利底部，率先完成提效降本升级的企业将拉开竞争差距 [5]