货币政策立场 - 美联储维持利率不变 保持观望态度等待经济前景更明确 [1] - 当前货币政策立场有利于决策者继续观望 等待通胀和经济活动信号更明确 [1][9] - 美联储继续减持美国国债和机构抵押贷款支持证券 4月起放缓减持步伐 [9] 劳动力市场 - 美国5月失业率4_2% 处于历史低位 去年中期以来相对稳定 [2] - 前5个月月均新增就业岗位12_4万个 较去年16_8万个有所放缓 [2] - 私营部门小时薪酬就业成本指数12个月涨幅3_4% 较2022年中期5_5%峰值下降 [2] - 劳动力市场趋于平衡 紧张程度低于疫情前水平 [2] - 劳动参与率略有下降 移民大幅减少 [2] 通胀形势 - 4月PCE价格指数12个月涨幅2_1% 低于去年底2_6% [3] - 核心PCE价格指数12个月涨幅2_5% 低于去年底2_9% [3] - 短期通胀预期大幅上升 长期通胀预期保持在疫情前十年范围 [3] 经济活动 - 第一季度实际GDP环比年化增长率-0_2% [4] - 第一季度消费支出实际增长率约1% 低于2023和2024年约3%的增长率 [5] - 企业和家庭因预期关税上调大量进口商品 导致历史性进口激增 [4] 金融市场 - 短期和中期名义国债收益率适度下降 实际收益率显著下降 [6] - 市场预期2026年底联邦基金利率将比当前水平下降100多个基点至3_3% [6] - 标普500指数自年初以来基本持平 4月2日后出现显著波动 [6] - 家庭和非金融企业总债务占GDP比例处于20年来最低水平 [6] 国际形势 - 2025年第一季度外国经济活动适度扩张 受美国进口需求增加支持 [7] - 近期国外增长放缓 商业状况和信心显著下降 [7] 政策前景 - FOMC致力于支持充分就业和2%通胀目标 [9] - 将根据数据评估进一步调整联邦基金利率的时机和程度 [9] - 采取谨慎立场 平衡通胀压力和就业市场稳定 [9]