美联储政策分歧 - 美联储理事沃勒认为最早可能在7月降息 理由是通胀温和且就业市场出现令人担忧的迹象如大学毕业生高失业率 [1][2] - 沃勒主张应区分关税带来的一次性价格上涨与通胀基本趋势 若通胀恶化可再次暂停降息 [2][3] - 里士满联储主席巴尔金和旧金山联储主席戴利持谨慎立场 认为当前通胀仍高于2%目标且失业率处于4.2%低位 无降息紧迫性 [4] 经济数据与市场预期 - 美国4月PCE同比增2.1% 创近两年新低 但市场预期关税影响或推高下半年物价 [3] - 联邦基金利率期货显示市场预期首次降息在9月后 7月维持利率概率达86% [5] - 美联储内部19位官员中7位认为今年无需行动 10位支持至少降息两次 反映对贸易政策影响的分歧 [4] 贸易政策影响 - 特朗普政府钢铝关税已提高 最快6月9日谈判到期后可能进一步加征 供应链问题或加剧通胀与失业率 [2] - 企业因关税不确定性处于观望状态 资本投资和劳动力决策停滞可能抑制增长但维持低失业率平衡 [4] 政治因素与政策独立性 - 特朗普持续施压美联储降息 可能影响政策独立性 鲍威尔即将出席国会听证会面临相关质询 [5]