公司股价表现 - "稳定币第一股"Circle隔夜股价飙升逾20%至240 28美元 自IPO以来累计涨幅超650% [1] - 6月20日股价连续第二个交易日大涨 受美国参议院通过GENIUS法案推动 [1][3] - 自6月5日IPO以来 股价从31美元发行价飙升至240 28美元 累计涨幅达675% [3] 监管与市场环境 - 美国参议院以68-30票数通过GENIUS法案 为美元稳定币建立联邦监管框架 [3] - 法案要求稳定币发行商持有国债等安全资产作为储备 消息推动Circle股价单日暴涨近30% [3] - 监管环境改善和加密货币接受度提升 预计将推动稳定币市场爆发式增长 [3] 行业前景与市场份额 - 稳定币市场总市值预计从当前2600亿美元增长至2026年5000亿美元 长期或达2万亿美元 [4] - 增长主要由DeFi 跨境支付和电商等领域推动 [4] - USDC当前市场份额为29% 仅次于Tether的USDT [4] 商业模式与收入结构 - 收入95%-99%来自储备资产的利息收入 USDC规模增长是核心收入驱动力 [5] - 每25个基点降息将削减2026年EBITDA约1亿美元 需稳定币采用率增长10%才能抵消 [5] - 需向Coinbase等合作伙伴支付USDC分销费用 对利润率构成压力 [5] 竞争优势与增长潜力 - 作为"顶级加密颠覆者" 有望实现年化25%-30%的收入增长 [3] - 正在构建金融基础设施 Circle Payments Network在跨境支付等领域具颠覆潜力 [4] - 当前市场类似2016年金融科技行业 处于发展早期阶段但机会巨大 [6] 估值与市场定位 - Seaport Research Partners给予买入评级 目标价235美元 [3] - 是少数纯粹稳定币概念标的 缺乏直接可比上市公司 [6] - 当前估值主要由行业前景预期驱动 而非基本面显著改善 [6]