伊以冲突对黄金价格的影响 - 伊以地缘政治冲突持续升级，美国频频公开释放军事介入信号，但黄金地缘政治风险溢价消退异常迅速 [1] - 现货黄金本周持续下跌，收于3370美元下方，累计跌超1.8%，为三周以来首次下跌 [1] - 冲突爆发当周现货黄金大幅拉升，最高逼近3450美元 [1] 德意志银行的分析观点 - 黄金风险溢价的迅速消退与历史上对类似地缘政治事件的反应相比显得异常 [1] - 历史数据表明黄金事件风险溢价往往在危机发生后的第8-20个交易日达到峰值，平均涨幅为5.5%（现货价格）和6.3%（模型残差） [4] - 考虑到伊以冲突的严重性和美军的实际调动，应为黄金在未来几周内重建风险溢价做好准备 [4] 美国军事动向与市场反应 - 美国总统公开暗示美军可能与以色列联合开展积极行动 [5] - 美国总统特朗普表示两周是他给伊朗避免美国军事打击的"最长"期限 [5] - 美国白宫表示特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [5] 市场对黄金表现的解读 - 有观点认为公开信号可能被视为谈判筹码，且伊朗防空能力据报已失去，美国行动无紧迫性 [6] - 但以色列上周的打击意图曾被轻视，且美军已有实际重新部署 [6] - 美军重新部署包括4月份B-2轰炸机部署至迭戈加西亚，以及过去一周尼米兹号航母群的调动 [6] 历史数据揭示的黄金反应规律 - 在28个危机事件中，黄金现货价格平均上涨3%，但个别事件变化幅度差异极大 [7] - 类似哈马斯袭击以色列、俄乌冲突、WHO宣布新冠大流行等重大事件都曾推动黄金价格显著上涨 [7] - 除非当前冲突通过外交手段解决，否则黄金很可能能够在冲突解决前重建一些风险溢价 [7] 德意志银行的历史观察结果 - 黄金的事件风险溢价可能不会立即反应，而是在事件发生后的第8-20个交易日期间逐渐累积至峰值 [12] - 根据事件列表的简单平均值，模型残差上升2.5%，现货价格上升3% [12] - 以色列与伊朗爆发公开敌对行动构成的事件重要性超过历史清单上的其他一些事件 [14] - 现货价格5.5%和模型残差6.3%的最大单次反应平均值可能比纵向绘图峰值的3%和2.5%更为重要 [14]