证券市场先行赔付制度 - 五矿证券作为广道数字保荐人，拟设立2.2亿元先行赔付专项基金，成为12年内第五个实践案例 [1][2] - 先行赔付制度可提高赔偿效率、缓释声誉风险、降低监管成本，被专家称为"多赢"制度 [1][3] - 现行《证券法》第九十三条明确先行赔付的法律依据，允许责任主体赔付后向其他连带方追偿 [3] 历史案例与实施效果 - 此前仅四起案例：万福生科(3亿元赔付95.01%投资者)、海联讯(2亿元赔付95.7%投资者)、欣泰电气(赔付比例99.46%)、紫晶存储(10亿元赔付98.93%投资者) [5][6] - 紫晶存储案创新结合"行政和解"，中介机构共交纳12.75亿元承诺金后获终止调查 [6] - 历史案例赔付完成率均超95%，平均耗时2-3个月 [5][6] 制度完善建议 - 当前自愿性机制导致实践案例与违法行为数量严重不匹配，需建立外部激励机制 [9][10] - 专家建议将先行赔付作为行政处罚从宽考量，推广"先行赔付+行政和解"模式 [10][11] - 长期可探索"责任主体赔付+投保基金赔付"双轨制，并推动责令回购制度落地 [11][12] 市场影响与监管动态 - 五矿证券三次声明展现积极态度，广道数字可能因财务造假被强制退市 [2] - 证监会明确支持有意愿主体先行赔付，2025年将强化行政执法当事人承诺制度 [12] - 保荐机构先行赔付可倒逼审慎履职，形成"违规必究、受损速赔"市场生态 [7][8]