市场指数表现 - 本周三大指数均下跌：上证指数跌0.51%，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.66% [1] 短期市场观点 - 短期风险偏好下降，新消费和创新药板块调整 [2] - 科技板块呈现低风险偏好特征，反弹需等待基础层突破 [2] - 防御性资产中关注保险举牌受益的银行股和进入高股息配置区间的白酒龙头 [2] - 市场波动率或进一步放大，围绕关税反复性和减支能力有限两大核心问题博弈激烈 [5] - A股短期可能延续震荡趋势，经济弱修复、情绪中性、流动性宽松 [7][8] 中期市场观点 - 中期仍看好基本面趋势向上的标的，新消费龙头仍是符合基本面趋势投资的方向 [2] - A股重回结构牛，依赖于科技产业趋势突破 [2] - 2025年下半年A股市场震荡中枢有望逐渐上移，关键看财政发力、中美降息、通缩改善、新兴产业发展 [3] - 战略看好港股是潜在牛市中的领涨市场 [2] 行业配置建议 - 看好三个宏大叙事强相关资产：黄金、稀土和国防军工 [2] - 建议以红利资产作为核心底仓品种，积极参与"新机智药"为代表的新赛道投资机遇 [3] - 内需消费配置思路：财报拐点出现+政策支持力度与确定性大+纯内需板块 [5] - 自主可控配置思路：筛选对美进口依赖度较高且国内具备供给能力的板块 [5] - 银行板块估值修复仍有空间，当前PB仍处于历史较低水平 [6] 外资态度 - 外资对中国资产关注度、耐心和长期认可度提升，但短期资金流入不明显 [4] - 特朗普政策可能对非美市场造成不利影响 [4] 半导体与消费电子 - 全球半导体销售额同比增长14.4%，呈现结构性分化 [9] - SoC芯片受益于新能源汽车国补及AI终端放量 [9] - 预计2025年AI手机渗透率34%，AI PC或从2024年0.5%跃升至2028年79.7% [9] - 关注AI创新链、国产替代与周期复苏产业链 [9] 证券行业 - 证券行业三重催化：公募增配、业绩高增、并购重组 [10] - 预计2025年上市券商净利润同比增长19%，平均ROE约6.8% [10] - 推荐主动基金超低配的权重券商、有业绩且估值显著低于平均水平的优质券商 [11] 医药行业 - 医药板块短期情绪较差，成交额较上周下降25.6% [12] - 创新药板块正常调整，整体产业逻辑不变 [12] - 战略支持高端医疗器械发展，中短期可以重视创新医疗器械方向 [12] - 中期重点关注创新药主线和业绩趋势向上的板块 [12] 计算机行业 - 计算机行业继续看好国产替代、AI技术的深入应用和智能算力需求的释放 [13][14]