广东省政府投资基金管理办法核心内容 - 广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，规定基金管理费原则上从基金收益或利息中支付，不允许在本金中列支，若暂未产生收益可预支但需后续补回 [1] - 截至2024年底广东省政府投资基金达155只，认缴总规模1.77万亿元，实缴1.24万亿元，计划整合组建超万亿元产业和创业投资基金 [1] 管理费规则调整对行业的影响 - 打破私募股权行业"2%管理费+20%收益分成"惯例，要求以实缴出资或实际投资金额为计费基础，存续期满后不得收费 [2] - 行业普遍按认缴规模2%/年收取管理费（退出期1.5%-2%），收益分配时先向投资人分配6%-8%后再提取20%分成 [2] - 调整后机构可能面临现金流压力，或导致投资周期缩短，影响长期价值生态形成 [6] 政策对市场结构的重塑作用 - 新规精准打击依赖管理费但缺乏专业能力的机构，为优质机构释放更大投资空间 [3] - 政府基金出资占比提升背景下，新规降低LP投资成本，通过零管理费机制筛选专业机构 [3] - 明确尽职免责条款和损失容忍度放宽，激活政府基金投资效率 [3] 行业分化与监管差异化需求 - 创投机构日常运营成本（人工、尽调等）高度依赖管理费，新规将加速行业洗牌 [6] - 建议对政府投资基金、引导基金及子基金实施差异化监管，避免统一标准造成监管越位 [6] - 政府出资基金核心目标是引导地方产业发展，但现行机制普遍未实现市场化运作效果 [4]