稳定币立法进展 - 美国参议院本周通过名为GENIUS Act的稳定币立法法案 该法案仍需经过国会另一院审议和总统签署 但标志着稳定币向金融体系整合迈出关键一步 [1] - 新规要求美元锚定稳定币发行方必须保持充足储备金以应对客户赎回 并接受定期审计 [1] 零售商稳定币布局 - 沃尔玛和亚马逊两大美国零售巨头正探索发行自有稳定币 旨在规避信用卡网络2%-3%的交易手续费 [3] - 若稳定币大规模应用 仅沃尔玛和亚马逊每年可节省数十亿美元支付成本 [4] - 商户采用稳定币的核心动机在于降低运营成本 当前Visa仅分得每笔交易金额的0.1% 大部分手续费流向发卡银行 [3] Visa的竞争壁垒 - Visa网络覆盖200个国家地区 服务1.5亿商户 年支付处理规模超15万亿美元 流通中借记/信用卡达48亿张 [8] - 稳定币需同时构建商户和消费者双侧网络效应 短期内难以复制Visa的规模优势 [8][9] - 信用卡2%-3%手续费支撑的现金返还和积分奖励体系 构成稳定币推广的重要障碍 [9] Visa股票估值分析 - 公司上季度每股收益(EPS)同比增长10% 符合长期增长趋势 但34倍市盈率(P/E)显示估值仍处高位 [12] - 稳定币立法尚未最终落地 且Visa的规模优势短期内难以被颠覆 当前股价下跌不应触发抛售 [11][13] - 尽管股价回调10% 但考虑到增长已进入稳态阶段 不建议将其视为高增长机会 [12][13]