公司IPO过会情况 - 公司IPO在北交所上市委2025年第10次审议会议上成功过会，延续"上会即过会"的审核节奏 [1] - 公司曾在新三板挂牌期间因短线交易、信息披露违规多次收到监管警示函及工作提示 [1] - 公司实控人配偶与子女均为加拿大国籍并长期在国外生活，引发市场对实控人可能移居海外的担忧 [1] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为5.56亿元(+5.10%)、5.69亿元(+2.34%)、6.11亿元(+7.38%)，增速呈现波动 [1] - 同期净利润分别为2186.49万元(-9.45%)、4980.77万元(+127.80%)、5594.09万元(+12.31%)，2023年出现异常高增长 [2] - 2023年毛利率从12.03%跃升至16.85%，驱动净利润翻倍增长但营收仅增2.34% [2] - 2024年一季度营收同比下滑3.53%至1.33亿元，净利润骤降23.21%至1189万元，出现业绩变脸迹象 [2] 研发状况 - 在研项目出现"逆生长"现象：环境友好产品项目从中试退回小试，相容剂项目研发进度同样倒退 [3][4] - 2022-2024年研发投入占比仅1.86%、1.92%、2.16%，低于同业平均(2.72%-3.05%)及高新技术企业认定标准(4%) [5][6] - 直接研发费用占比持续下降，报告期内分别为29.32%、16.92%、16.00%，2023-2024年直接投入金额低于2022年302.88万元 [7] 产能与募投项目 - 报告期总产能未突破5万吨(宁波3万吨+赣州2万吨)，但官网宣传年产能超9万吨，存在数据矛盾 [8][10] - 赣州工厂产能利用率持续偏低(2022年70.95%、2023年68.28%、2024年75.94%) [9] - 募投项目拟新增赣州工厂3万吨产能，但现有产能已利用率不足，消化新增产能存疑 [12] - 募资1.60亿元中3350万元用于补流，但公司2024年末资产负债率仅17.25%，经营性现金流净额6890.74万元且应收账款超2亿元，显示资金充裕 [12] - 报告期内公司连续两年现金分红合计3299.43万元，募资补流被质疑损害投资者利益 [13]