市场展望 - 中国权益资产正迎来年度级别牛市 预计从2025年四季度开始全球主要经济体在经济和政策周期上将同步 财政和货币同时扩张 港股和A股市场将迎来指数牛市 [1] - 市场风格将发生2021年以来的重大切换 从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行情 [1] 市场现状 - 自4月7日市场巨震以来 随着关税政策缓和 市场震荡修复 期间国防军工、医药、稀土、新消费等行业概念轮番活跃 但缺乏明晰主线 [1] - 目前大部分指数已补上前期下跌缺口 市场处于十字路口 短期A股更容易陷入题材轮动的博弈 [1] - 中美谈判仍将处于拉锯战模式 但当前活跃资金仓位不高 短期资金大幅流出概率较低 [1] 估值水平 - 截至6月19日中证A500指数最新市盈率为14.83倍 位于历史中枢水平 市净率为1.51 位于历史18.98%的低位 [2] 核心资产优势 - 核心资产多由行业龙头企业构成 具备技术、营运护城河 能够应对经济周期波动 在周期底部率先实现盈利 [3] - 2025年中证A500指数营业收入有望率先实现正增长 较wind全A具有明显相对盈利优势和经营韧性 盈利拐点已出现 [3] 市场驱动因素 - 国内稀缺性优质资产积极寻求"A+H"两地上市 有望被重新定价 宁德时代、恒瑞医药赴港上市后出现港股估值溢价 [6] - 公募基金改革落地 将驱动机构投资者更加聚焦核心资产 基金产品费率与业绩挂钩将减少博弈性持仓 提升核心持仓稳定性 [6] 中证A500指数特点 - 采用行业均衡选样方法 选取500只市值较大证券 反映各行业最具代表性上市公司表现 被视为中国版"标普500" [7] - 36%成分为国家级"专精特新"企业 覆盖新能源、医药、半导体、高端装备等战略领域 与"十四五"产业升级目标高度契合 [7] - A500ETF基金(512050)规模超150亿元 年管理费0.15% 托管费0.05% 为同类最低一档 [7]