新消费概念与市场表现 - 新消费领域涌现出Labubu玩偶、古法黄金饰品、现制茶饮、萌宠经济等热门品类，受到年轻消费者和资本市场追捧 [2] - 代表性公司股价表现强劲：老铺黄金上市不到一年涨幅逾15倍，泡泡玛特年内涨幅达180%，蜜雪集团上市三个月股价翻倍 [2] - 港股新消费"三朵金花"总市值突破7100亿港元，公募基金持仓快速增加：2025年一季度重仓老铺黄金的基金数量从15只增至39只，持股市值从6.1亿元增至16.55亿元；泡泡玛特重仓基金从100只增至182只，持股市值从43.02亿元攀升至87.80亿元 [3][4] - 重仓新消费股票的基金业绩突出：广发成长领航一年持有基金年内净值增长65.01%，长城港股通价值精选混合基金近一年收益率达54.80% [4] 新消费底层逻辑 - 需求端变革：消费行为从"拥有"转向"体验"，Z世代更注重"有品质的低价"和"有理由的溢价"，情绪价值成为新硬通货 [6] - 供给端创新：品牌从"流量掠夺"转向"价值共生"，通过品质、情绪价值、实用痛点三维度升级产品，构建用户参与的产消关系 [7] - 产业逻辑系统性重生：新人群催生新需求，新技术赋能新渠道，新理念重塑品牌，形成消费者深度参与的新型商业模式 [7] 新消费核心驱动力 - 政策支持：2025年政府工作报告将"扩大国内需求"列为首要任务，《提振消费专项行动方案》推出30项具体举措 [8] - 资金配置：港股新消费板块获外资青睐，南向资金加速流入，年内净买入达6946.14亿港元（占2024年全年86%），非必需消费板块居净流入首位 [9] - 经济转型：传统消费增速放缓，新消费通过满足Z世代个性化需求成为供给创新突破口，填补传统增长空白 [10] 投资策略与机会 - 新消费企业多处于成长中早期，长期仍有较大空间，需关注符合产业趋势、Z世代消费心理的公司 [11] - 重点筛选标准：具备品牌力、产品力和创新力，用户黏性高，能持续推出爆品及高附加值IP的企业 [12] - 结构性机会特征：新消费赛道通常为小规模结构性增长，"破圈"时刻将带来非线性增长机会 [12]