市场成交数据 - 沪深京三市成交额超5000亿元 预计全天成交金额约1.1万亿元 [1] - 沪市成交额1909亿元 深市成交额2998亿元 北证50成交额101亿元 [1] 国债期货表现 - 30年期主力合约涨0.13% 10年期/5年期/2年期主力合约均平开 [1] - 30年国债ETF博时（511130）早盘高开 盘中震荡走低 上涨4个bp 换手率超12% 成交额近10亿元 [1] 债市利率展望 - 利率中枢倾向于下行 债市大幅上行概率较低 [1] - 下半年房地产周期、朱格拉周期、库存周期均对债市偏利好 [1] - 关税对出口的不利影响或在Q2及之后显现 内需仍待提振 物价偏低位运行 [1] - 广谱利率仍在下行通道 政府债供给虽有压力 但央行或加大对资金面的呵护 降准降息仍可期待 [1] - 国债买卖重启可能性上升 银行债券投资增速仍较快 [1] 降息预期与债市策略 - 今年仍有二次降息预期 利率在年内第二次降息落地前或震荡下行 [2] - 逢利率上行择机增配债券 久期策略相对占优 [2] - 增配短债和做陡曲线需关注大行买债背后隐含的央行操作节奏 [2] - 第二次降息落地后 较大力度稳增长政策可能随之发力 债市利率的低点可能随之出现（按往年经验易出现在8月） [2] 30年国债ETF产品特征 - 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立 是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一 [2] - 跟踪指数为"上证30年期国债指数" 指数代码为"950175.CSI" [2] - 指数样本选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债 一般季度进行调整 [2] - 久期约21年 对利率变动高度敏感 受到投资者关注 [2]