特斯拉Robotaxi服务推出 - 特斯拉在奥斯汀推出首个Robotaxi服务，目前仅配备10辆车，运营时间限制在上午6点至午夜12点，且只在地理围栏区域内运行 [1] - 车辆仍配备安全员和远程操作员，统一收费4.20美元 [1] - 特斯拉自主研发FSD系统，拥有整车制造能力和运营平台，是目前唯一能将"车+软件+网络平台"三者统一打包的企业 [1][11] Robotaxi市场潜力 - 瑞银预计到2040年，特斯拉在美国的Robotaxi网络有望扩展至230万辆车的规模 [1][3] - 年收入或将达到2030亿美元，为公司贡献高达860亿美元的税后营业利润 [1] - 其中自营车队贡献1430亿美元，贡献车队贡献约600亿美元（按30%平台抽成计） [5] - 整体毛利率高达72%，净利润率为42% [5] 特斯拉垂直整合优势 - 特斯拉拥有垂直整合能力，能同时受益于整车销售利润、FSD软件订阅收入和Robotaxi平台抽成收入 [11][19] - 通过平台机制动态调节供给，规避单一模式下高低峰波动带来的资源闲置风险 [15] - 相较于Waymo、Mobileye等竞争者，特斯拉的结构性优势明显 [11] Robotaxi运营成本与盈利能力 - 特斯拉每英里总成本约为0.86美元，包括保险0.30美元、车辆折旧0.10美元、维护和清洁0.18美元、充电0.12美元等 [16][19] - 在保持3美元/英里的收费水平下，单位毛利率将超过70% [16] - 预计2027年仍处于亏损状态，2030年实现扭亏为盈，2040年实现税后营业利润86亿美元 [17] 估值分析 - 瑞银为Tesla Network业务赋予3500亿美元估值，相当于每股99美元 [1][17] - 特斯拉目前股价为321.87美元，Robotaxi业务理论上已占当前估值的31% [17] - 瑞银将特斯拉目标价从190美元上调至215美元，但仍维持"卖出"评级 [1]