核心观点 - 公司设备订阅服务（DSS）成为数字职场解决方案板块的亮点 推动新合同签署并支撑长期增长前景 [1][7] - 行业需求受AI集成和Windows 11升级驱动 PC更新活动预计加速 带动现场服务基础设施需求提升 [2][4] - 公司通过DSS切入高利润率增值服务领域 技术联盟增强IT服务管理能力 客户粘性与盈利能力有望提升 [3][7] - 公司估值显著低于行业平均水平 每股收益预期大幅上调 2025年盈利增速预期达28.9% [8][9][11] 业务表现与增长动力 - DSS采用全包式订阅模式 涵盖设备采购、部署、智能更新周期及支持服务 [2] - 2025财年第一季度现场服务量增长 由高利润率基础设施需求支撑 [2] - DWS板块未完成订单同比增长两位数 主要DSS合同将在未来几个季度陆续推出 [4] - 企业存储工作和AI基础设施需求开始增长 预计推动2025年下半年环比增长 [4] 战略布局与协同效应 - DSS作为切入点拓展相邻服务领域 包括服务台、混合基础设施管理和终端安全等高利润率业务 [3] - 与EasyVista和Freshworks的合作提升IT服务管理能力 缩短价值实现时间并增强定制化 [3] - 分层解决方案随着DSS部署规模扩大 有望提升客户粘性和盈利能力 [3] 财务数据与估值比较 - 公司远期市销率（P/S）为0.15倍 显著低于行业平均的18.47倍 [8] - 同业公司C3.ai、Dynatrace和富士通的市销率分别为6.50倍、8.09倍和1.70倍 [8] - 过去60天内2025年每股收益预期从0.25美元上调至0.58美元 增幅达132% [9][10] - 2025年盈利预计增长28.9% 高于C3.ai（9.8%）和Dynatrace（13.7%）但低于富士通（42.3%） [11] 股价表现与行业对比 - 过去三个月公司股价下跌6.9% 同期行业指数上涨0.2% [5] - 同业公司C3.ai、Dynatrace和富士通股价同期分别上涨0.5%、7.4%和13.7% [5]