公司运营表现 - 2025年第一季度白银产量达500万盎司 达到预期区间475-500万盎司的高位 与去年同期持平 [1] - 黄金产量1822千盎司 处于指导区间175-189千盎司内 但低于去年同期的2229千盎司 主要因La Arena矿场出售及Dolores矿场停产 [4] - La Colorada矿场因通风条件改善产量提升 El Peñon矿场因矿石处理量增加及银品位提高实现增长 Huaron矿场因开发进度加快产量上升但品位降低 [2] - Cerro Moro和San Vicente矿场因开采区域转入低品位区导致产量下降 Dolores矿场自2024年7月停止采矿作业后转入残浸阶段 [3] 2025年生产指引 - 维持全年白银产量指引2000-2100万盎司 较2024年2110万盎司略有下降 [5] - 预计La Colorada矿场日处理量将提升至2000吨 Huaron矿场Horizonte区域的开发将提高处理量和银品位 [5] - 黄金产量指引735-800千盎司 低于2024年的8955千盎司 主要因La Arena和Dolores矿场贡献缺失 [6] MAG Silver收购案影响 - 拟以21亿美元收购MAG Silver 44%的Juanicipio项目权益 [7] - Juanicipio项目2025年预计产量1470-1670万盎司白银 MAG Silver权益部分为650-730万盎司 若交易在下半年完成 公司全年白银产量可能增至2320-2470万盎司 [8] 同业比较 - 同业Hecla Mining第一季度白银产量410万盎司 黄金34232盎司 Lucky Friday选厂创季度处理量108745吨新纪录 Keno Hill白银产量772430盎司 环比增长23% [9] - Hecla Mining 2025年白银产量指引1550-1700万盎司 黄金指引120-130千盎司 因Casa Berardi转为纯露天开采导致产量下降 [10] 股价与估值表现 - 年初至今股价上涨418% 跑赢行业321%的涨幅 同期基础材料板块上涨72% 标普500指数上涨08% [12] - 当前远期12个月市盈率1713倍 低于行业平均1840倍 [14] - 2025年每股收益共识预期147美元 较60天前上调97% 预示同比增长861% 2026年预期189美元 较60天前下调357% [15] - 季度收益预期趋势显示 Q1和Q2预期分别下调294%和244% 而全年预期上调97% [17]