核心观点 - 公司受益于拉丁美洲互联网普及率提升 巩固其在线购物首选平台地位 [1] - 通过优化定价、导航和选品提升用户体验 在巴西、墨西哥、阿根廷和智利等关键市场表现优异 [1] - 物流基础设施升级推动超市品类年增长65% 巴西履约渗透率超60% [3] - 一季度商业收入达33亿美元(同比+32.3%) 占总收入55.6% [4] - 面临亚马逊和阿里巴巴的激烈竞争 可能削弱其定价权和客户留存 [5][6] 市场地位与增长潜力 - 拉丁美洲线下零售占比仍达85% 公司市场份额不足5% 增长空间显著 [2] - 一季度活跃买家数同比增长25% 巴西/墨西哥/阿根廷GMV分别增长30%/23%/126%(汇率中性) [2] - 计划通过提高购买频率和品类渗透(如超市)捕捉市场机会 [2] 运营与财务表现 - 重复购买功能和分类导航等改进措施推动超市品类增速领先 [3] - 规模效应降低单均成本 实现免费配送等战略举措 [3] - 2025年二季度商业收入共识预期37亿美元 [4] - 2025年二季度每股收益预期12.01美元(30日内上调2.65%) 全年预期47.75美元(30日内下调0.35%) [13] 竞争环境 - 亚马逊凭借物流网络和品牌优势扩张区域业务 [5] - 阿里巴巴全球速卖通以低价策略吸引价格敏感型消费者 [5] 股价与估值 - 年内股价上涨43% 跑赢互联网电商行业(2%)和零售批发板块(0.7%) [7] - 当前市销率3.96倍 高于行业平均2.01倍 [11] - 价值评分D级 显示估值偏高 [11]