全球关键矿产供需格局 - 2024年锂需求增长近30%，镍、钴、石墨和稀土需求增长6%8%，铜需求增长3% [1] - 关键矿产供应增长超过需求增长，2020年后采矿活动增长率明显高于21世纪前十年，主要来自刚果民主共和国、印尼、我国等老牌产矿国 [1] - 锂价格2023年以来下跌80%以上，石墨和钴价格2024年下降20%，镍价格下降10%，锰价格因供应中断和需求增长明显上涨 [1] - 锡价2024年飙升近20%，2025年前3个月又增长20%，白银价格2024年上涨25%，2025年增长10% [2] 关键矿产生产集中化 - 2020年2024年，我国是铜和锂的主要精炼国，约占全球供应增长70%~80%，全球40%以上铜与70%以上锂由我国生产 [3] - 我国主导95%以上电池级石墨和稀土生产，印尼是镍的主要精炼国，约占供应增长90%与全球产量45% [3] - 按所有权计算，美国公司拥有精炼铜产量10%以上和精炼锂产量近15%，欧洲拥有全球精炼铜产量20%，日本拥有近15%精炼铜产量 [4] - 我国对铜、锂、镍、钴、石墨和磁性稀土的需求占全球总需求一半以上 [4] 未来供需预测与投资需求 - 到2040年锂需求将增长5倍，石墨和镍需求翻番，钴和稀土需求增长50%60%，铜需求增长30% [5] - 2025年2040年采矿业需要5000亿美元投资，铜投资需求最大约3500亿美元 [6] - 美洲和印尼投资水平最高均为1000亿美元，非洲投资约500亿美元 [6] - 已公布项目预期铜和锂开采供应量低于2035年预期需求量，缺口分别为30%和40% [7] 供应风险与市场脆弱性 - 全球前三大锂生产国供应份额将从2024年75%降至2035年70%以下 [8] - 到2035年我国将供应全球60%以上精炼锂和钴，80%电池级石墨和磁性稀土 [8] - 锂、镍或石墨供应中断可能导致价格飙升5倍，全球电池均价上涨20% [9] - 石墨价格上涨5倍可能导致欧洲和美国电池制造成本差距扩大到70% [9] 特殊锂矿与欧盟矿产目标 - 羟硼硅钠锂石锂含量达7.3%，塞尔维亚贾达尔盆地已探明储量1.36亿吨，可满足欧洲目前90%锂矿需求 [10][11] - 欧盟需要建立超过100亿欧元基金以实现2030年关键矿产目标，包括采矿满足10%需求，回收满足25%需求 [12] - 欧盟对关键矿产需求高过能源或其他原材料需求，因采购受政治因素等多方面阻碍 [13]