黄金作为避险资产的核心属性 - 黄金被视为避险资产源于其历史稳定表现，在战争、经济危机或货币贬值时保持相对保值能力，这种稳定性来自稀缺性和全球广泛接受的物理属性 [3] - 黄金与美元呈现负相关性，美元走弱时金价通常上涨，美元作为世界储备货币的波动直接影响黄金价格 [4] - 地缘局势紧张会推高金价，例如重大冲突或外交摩擦发生时，资金流入黄金导致短期价格飙升 [4] 黄金抗风险能力的局限性 - 黄金并非完全免疫市场波动，流动性危机期间可能与其他资产同步下跌，例如全球金融危机初期金价曾随市场情绪恶化而承压 [4] - 黄金缺乏收益性，不产生利息或股息，当股市强劲或债券收益率上升时，持有黄金的机会成本显著增加 [5] - 实际利率上升会降低黄金吸引力，高利率环境增加持有无息资产的成本 [5] 黄金市场的供需与流动性风险 - 黄金需求端波动显著影响价格，珠宝市场需求可能因经济放缓萎缩，而ETF资金流动与投机情绪相关，大规模赎回可能导致金价快速下跌 [5] - 央行黄金储备政策变化可能带来长期下行压力，若主要经济体央行减少购买或抛售储备 [5] - 黄金市场流动性不及外汇或股票市场，极端条件下买卖价差扩大，实物黄金还涉及加工费、储存安全等额外成本 [6] 投资者行为与市场心理影响 - 黄金价格受短期投机资金推动，可能脱离基本面，市场过度追捧时价格或被推至不合理水平 [6] - 市场恐慌情绪消退后避险需求萎缩，导致金价快速回落 [6] - 黄金在多元化组合中作用在于降低整体风险，但过度配置可能导致长期收益不足 [7] 黄金抗风险能力的综合评估 - 黄金在通胀高企、地缘紧张或经济危机时展现独特抗风险能力 [7] - 抗风险效果受市场环境、供需变化、机会成本和流动性多重制约 [7] - 需在特定情境下审慎配置，理解其价格波动、收益缺失等特性才能有效应对市场风险 [7]