券商板块市场表现 - A股市场低开高走 券商指数成份股中湘财股份、国盛金控涨超10% 锦龙股份、中国银河、长江证券、东方财富涨超4% 信达证券、太平洋涨超3% [1] - 券商ETF（159842）成交额快速突破1亿元 [1] 政策改革影响 - 科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性 改革包括新设科创成长层、试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制 扩大第五套标准适用范围 [1] - 改革带来更多业务机遇 科创板IPO边际放松 利好券商投行、投资等业务 在科创板保荐承销业务有优势的投行更受益 [1] 券商行业基本面 - 券商ETF（159842）跟踪指数布局券商行业龙头 经纪、自营投资、财富管理等业务与资本市场行情高度相关 市场向好时板块弹性较高 [1] - 支持并购重组、科创板"1+6"等政策发布 券商龙头股中长期成长空间向好 [1] 业绩驱动因素 - 2025年下半年权益市场改善 零售经纪、权益类自营业务和融资融券业务将成为行业业绩核心驱动力 [2] - 自营业务收入占比2024年达近十年新高 2025年将向均值复归 带来业绩稳定性 [2] - 利息净收入2025年一季度明显回升 预计全年扭转连续三年下降趋势 [2] 估值与配置 - 当前券商板块估值处于历史低位 若资本市场进一步活跃 板块具备向上挑战平均估值的潜力 具有中长期配置价值 [2]