全球经济不确定性 - 当前全球经济面临的不确定性主要源于美国及其贸易政策 政策不确定性正在抑制经济增长 在美国关税政策出现实质性缓和和明确之前 这种经济下行压力将持续存在 [1][3] - 地缘政治紧张局势加剧不确定性 伊朗与以色列冲突导致双方互相实施军事打击 随后宣布停火 [1] - 标普全球评级首席经济学家格伦瓦尔德表示"不确定性"已成为今年的主题 以伊冲突将进一步加剧这种态势 [1] 经济影响 - 高不确定性导致企业推迟投资决策 消费者抑制消费意愿 并购市场和投机级市场出现收缩迹象 [3] - 2025年上半年欧美市场仅完成9宗私募支持的IPO 较2021年同期的116宗断崖式下跌 [3] - 美国第一季度经济数据呈现异常波动 进口激增拖累当季GDP增速 预计第二季度将逆转 全年增长率可能在1.5%至2%之间 较去年有所放缓 [3] 预测与政策 - 经济预测面临巨大挑战 已基本放弃传统点预测方法 转而采用区间预测 [3] - 中长期预测需评估关税政策是临时性措施还是新常态 倾向于认为将持续谈判伴随不确定性 [3] - 各国央行已开始降息以应对当前形势 但核心问题在于长期来看关税会如何变化 [4] 金融市场与全球化 - 市场在关税谈判中扮演关键角色 关税宣布时市场下跌 暂停时则上涨 美国政府在一定程度上回应市场反应 [4] - 美国正在重新评估全球化立场 但其他国家仍全力维护全球化 美国财长称"美国优先不等于美国孤立" 仍支持世界银行和IMF [4] - 未来将更具不确定性 成本会更高 供应链需要建立冗余 维持更高库存 整体效率会有所下降 但全球化仍将继续存在 [5] 欧洲机遇 - 美国角色调整给欧洲带来战略机遇 欧洲央行前行长德拉吉的报告观点和德国债务刹车的放松预示着基础设施和国防支出增加 [5] - 欧盟面临结构性机遇 可通过资本市场改革使欧元获得与美元更平等的地位 [5]