美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔重申暂不急于降息，强调可以等待更多关于经济走向的信息，在此之前无需调整政策立场 [2][3] - 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%不变 [3][12] - 证词公布后，美国短期利率期货略微下跌，交易员认为美联储提前降息的可能性减小 [6] 对经济形势的评估 - 美国经济依然稳固，2023年实现2.5%的增长，2024年第一季度GDP有所放缓，主要受净出口波动影响 [10] - 剔除波动因素后的私人国内最终购买（PDFP）增长率达2.5%，显示内需依然强劲 [10] - 劳动力市场维持稳健，今年前五个月平均每月新增非农就业岗位约12.4万个，5月份失业率为4.2% [10] - 通胀已从2022年中期的高点明显回落，但仍略高于美联储2%的目标 [5][8] - 2024年5月止的12个月内，个人消费支出价格同比上涨2.3%，核心PCE价格上涨2.6% [11] 对关税影响的看法 - 关税对经济的具体影响尚不确定，取决于最终的实施水平等多种因素 [3][13] - 市场对关税水平的预期在4月达到顶峰，此后已有所回落 [4][13] - 今年加征的关税仍可能推高价格并抑制经济活动 [4][13] - 关税对通胀的影响可能是短暂的，也可能更持久，是否演变为长期问题取决于影响的规模、传导速度及长期通胀预期的稳定性 [5][13] - 目前经济数据显示，关税带来的影响有限，部分美联储官员据此认为最快可能在7月降息 [5] 政策考量与未来展望 - 货币政策以促进最大就业与价格稳定为指导方针，当前就业市场接近最大就业，通胀略高 [12] - 美联储继续缩减所持国债及机构抵押支持证券，并自4月起放缓缩减速度 [12] - 美联储有足够的政策空间继续观察经济运行态势，在必要前提下再考虑调整政策立场 [14] - 消费者与企业信心调查反映出情绪趋于低迷，并对经济前景存在较大不确定性，主要源于对贸易政策的不确定预期 [10]