核心观点 - KB Home (KBH) 第二季度财报超预期但同比下滑 股价上涨3% [1] - 房地产市场疲软导致公司下调2025财年指引 主要因高利率抑制购房需求 [2] - 公司通过缩短建造周期和控制成本应对市场挑战 同时维持定价透明度 [3] 财务表现 - 调整后EPS为1.5美元 超预期3.5% 但同比下降30% [4] - 总营收15.3亿美元 超预期2.3% 但同比下滑10.5% [4] - 现金及等价物降至3.089亿美元 总流动性11.9亿美元 [11] - 债务资本比率从29.4升至32.2 [11] 住宅建造业务 - 营收15.25亿美元 同比降10.4% 交付量3,120套降11% [5] - 平均售价(ASP)同比增1.2%至48.87万美元 [5] - 净订单量3,460套降13% 订单价值16.11亿美元降21% [6] - 未交付订单量4,776套 潜在收入22.88亿美元降27% [7] - 社区数量254个同比增5% [7] 利润率变化 - 住宅毛利率(不含库存费用)降150基点至19.7% [8] - 运营利润率(不含库存费用)降210基点至9% [9] - SG&A费用占营收比例升60基点至10.7% [8] 2025财年指引调整 - 住宅营收预期下调至63-65亿美元(原66-70亿) [13] - ASP预期收窄至48-49万美元 [13] - 住宅毛利率预期下调至19-19.4%(原19.2-20%) [14] - 运营利润率预期下调至8.6-9%(原9.4%) [14] - SG&A费用占比预期上调至10.2-10.6% [15] 其他业务 - 金融服务营收490万美元同比降41.3% [10] - 税前利润820万美元同比降38.5% [10] 资本运作 - 季度回购373万股普通股耗资2亿美元 [12] - 剩余回购授权额度4.5亿美元 [12]