交叉货币基差掉期转变 - 交叉货币基差掉期指标显示近期对美元的需求减弱，而对欧元和日元的需求增长，这与过去二十年安全资产争夺战中美元长期享有溢价的情况形成鲜明对比 [1] - 摩根士丹利团队指出，投资者购买美元计价资产的意愿降低，而购买欧元和日元计价资产的意愿增强，美国的关税影响似乎正在引发从美元资产的暂时性撤离 [1] - 高盛分析师认为，欧元有可能在交叉货币基差互换市场中变得比美元更昂贵，这在过去二十年里是一个罕见的现象 [3] 美元指数表现与市场动态 - 今年以来美元指数已下跌超过8%，这是该指数推出二十年来最糟糕的年度开局 [2] - 美元作为避风港的角色受到更广泛质疑，背景包括与特朗普政府相关的政策不确定性以及美国未来几年的财政前景 [2] - 法国巴黎银行观察到存在相当数量的跨境资金流动，特别是从美国流向欧洲 [2] 长期资本流动趋势 - 华尔街分析师更关注全球资本流在更长时间维度上的持久性转变，而非地缘政治风险时期对美元资产的短暂需求 [2] - 高盛分析师指出，欧洲央行资产负债表的缩减可能比美联储的量化紧缩持续更久，加上欧洲的正净国际投资头寸，这些动态应会支持欧元资金相对于美元的长期收紧 [2]